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原油暴漲暴跌波及化工產業 去年苯乙烯價差超6000元

新聞出處:http://www.fknabz.icu/ ; 發表時間:2019-9-24 11:06:10 

    前一日原油價格暴漲14.7%,后一日原油價格暴跌5.7%。原油市場開啟了暴漲暴跌模式,下游的化工行業情況怎么樣?9月20日,苯乙烯期貨合約及相關規則正式公布。作為原油下游重要的化工品種,苯乙烯市場毫無疑問也正面臨巨大的波動風險。

  我國是全球最大的苯乙烯生產國,也是全球最大的苯乙烯消費國。上游價格的大幅波動,讓國內苯乙烯產業鏈形勢更趨嚴峻,生產企業利潤下滑,產業鏈利潤空間壓縮。恰逢9月25日我國衍生品市場第70個品種——苯乙烯即將掛牌上市。帶著問題,證券時報采訪相關苯乙烯生產、貿易企業了解具體情況。

  化工行業波動風險在加大,苯乙烯平均波幅在50%以上

  我國是全球最大的苯乙烯生產國,也是全球最大的苯乙烯消費國。2018年我國苯乙烯生產企業45家,年產能926萬噸、產量768萬噸,約占全球的25%。

  “原油價格波動會帶動下游苯乙烯價格的變化。”江蘇利士德化工總經理朱順林表示,從近幾年苯乙烯價格波動來看非常明顯,2015年至2018年,苯乙烯市場價格波幅分別為68.4%、55.7%、48.8%、66.7%。以2017年和2018年為例,2017年苯乙烯高低點價差近4000元/噸,2018年價差更是超過6000元/噸。

  朱順林坦言,原油波動影響對于苯乙烯行業巨大,最典型就是在2008年和2014年。2008年原油價格從147美金暴跌到30多美金,導致很多化工企業停產。2014年也是如此,原油暴跌之下,苯乙烯價格腰斬,行業出現大幅變化。

  除了上游原油價格之外,作為化工中游產業的一環,苯乙烯價格影響因素眾多,不僅上游的原油、乙烯、純苯等品種會從供給側影響,下游EPS、PS和ABS等產品需求情況也會對苯乙烯價格產生影響。

  特別是,2019年之后,國內苯乙烯迎來產能擴張浪潮,新建規模50萬噸以上較多,尤以浙石化120萬噸和恒力石化72萬噸為大,2019~2023年計劃投產裝置年均達270萬噸,國內供應漸趨于過剩。

  “過去4、5年,國內苯乙烯產能增速緩慢,需求增速平穩向好,產業總體處于緊平衡周期,生產企業獲得了高利潤。”遠大能源化工苯乙烯負責人金佳表示,但是,隨著近三年均產量增速達21%,當前苯乙烯產業鏈形勢日趨嚴峻,供應端增量大,生產企業利潤下滑,產業鏈可分享利潤空間壓縮。

  浙商期貨分析師汪文林表示,從上游原料看,原油價格波動劇烈,苯乙烯成本端風險波動明顯,而包括苯乙烯在內的國內化工行業自身產能投放多,供應壓力大,而且下游需求放緩趨勢明顯,導致整個化工行業利潤被壓縮,生產企業和貿易企業鎖價避險或優化產業利潤的需求將明顯提升。

  苯乙烯市場存在著巨大的波動空間,而且在現貨貿易以合同交易為主,一旦交易雙方簽訂買賣合同,暴漲暴跌行情下,部分貿易商會因違約事件損失慘重,市場亟需有效的避險管理工具優化市場運行。

  朱順林表示,國內苯乙烯現貨主流定價方式是采用安迅思報價作為參考,以月結為主,多以人民幣報價為主。往年合約定價,會參考江蘇地區價格以及CFR中國主港價格。數據顯示,蘇浙滬等華東地區產能占全國總產能的45%左右,是我國苯乙烯產能最大的區域,2018年區域產量超過300萬噸,占全國總產量超過40%。

  “安迅思報價的采集方式,主要通過電話征詢、市場核實等手段,確定每天報價,然后通過平均計算得出當月平均價格。”上海賽科石油化工業務經理顧蘇閩說。據了解,當前國內苯乙烯行業銷售方式,基本以月度報價為主。這一點頗有點類似鐵礦石現貨市場上普氏價格。普氏價格也同樣是通過電話征詢、市場核實等手段確定每天報價。

  與此同時,近年來,國內苯乙烯等化工產品市場存在華西村電子盤、紙貨等價格運行體系,而且不少國內民營企業陸續嘗試多元化銷售方式,通過電子交易、現貨市場提前預售產品等手段,滿足客戶的多層次需求。包括山東華星、玉皇化工等企業電商平臺已經先后投入商業運營,通過電商平臺銷售產品,甚至在電商平臺采用競價方式,依據市場供需自動調節價格。

  上述采訪對象指出,相對美國等成熟市場來說,中國不一樣的地方是,美國五六百萬噸產能就六七家生產商,韓國和日本基本都在300萬噸產能,也就是三五家生產商。而中國從700萬噸到900萬噸產能區間,就有40家左右生產商。此外,苯乙烯等化工行業的貿易商數量更為龐大。

  數量眾多的市場參與者,也為多層次價格運行提供了豐厚的土壤。借鑒其他大宗商品領域的成功經驗,顯然苯乙烯也需要容量足夠大、信用足夠高的期貨市場為企業提供服務。“有了乙二醇上市運行,苯乙烯期貨的客戶基礎也會更好,一般參與乙二醇交易的企業也都做過苯乙烯。”朱順林表示。

  值得注意的是,除了上述背景之外,苯乙烯期貨還被賦予了新的角色:苯乙烯期貨將作為第70個衍生品登上我國大宗商品舞臺,為新中國成立70周年獻禮。從1992年首個標準化期貨合約——鋁期貨上市以來,我國衍生品市場品種規模日益豐富、服務領域不斷擴展,覆蓋了農業、能源、化工、金屬、金融,服務于從生產到銷售的全鏈條風險管理和定價貿易。

  在衍生品市場發展的背后,是市場化改革以來實體企業日益增長的管理價格波動風險的需求。“2008年9月苯乙烯價格11000元/噸左右,之后在一個月內持續下跌,最低跌到4800元/噸左右。當時管理風險的辦法并不多、風險防控意識也有限,只能去拋貨,結果越拋貨價格越低。”南通化工輕工公司副總經理周軍坦言。

  經歷了市場化大起大落,實體企業逐漸意識到管理市場風險不僅要改善經營,更要有衍生品工具的幫助。以化工行業為例,南通化工輕工此前已經參與甲醇、乙二醇期貨交易,是乙二醇期貨交割庫,在期現結合方面較為深入。上海賽科、宜賓天原、寧夏英力特等生產加工企業也很早的參與到LLDPE、PVC等化工期貨交易,有的企業產品還成為交易所指定交割品牌,在期現貨市場發揮積極作用。

  以苯乙烯期貨為新的起點,衍生品市場服務實體經濟的路將越做越寬。“苯乙烯期貨上市不但利于上游企業穩定生產,同時更使下游企業具備良好的風險管理工具,為企業平穩運行保駕護航,同時類似其他化工期貨可衍生出期權基差等定價產品,豐富企業銷售采購手段,最終達到服務實體經濟的目的。”朱順林說。

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